‘옵션쇼크’ 대책, 효력 발휘할까?

한국거래소와 금융당국이 지난해 11월 `옵션쇼크’ 사태의 재발을 막으려고 미련한 대책들이 하나 둘 실행에 옮겨지면서 다음달 선물ㆍ옵션 만기일에 효력을 발휘할지 주목된다.



하지만 거래소와 금융당국이 마련한 대책보다 더 근본적인 대책이 필요하다는 지적도 있다. 일부 파생상품 운용 전문가들은 선물이나 옵션 만기일에 종가 동시호가를 폐지해 외국인이나 기관, 큰 손들이 시장을 좌지우지 못하게 해야 한다고 주장했다.



28일 한국거래소에 따르면 `옵션쇼크’ 사태 대책으로 만기일 선물ㆍ옵션 거래 시 모든 포지션(미결제 약정)의 최대 출회 물량을 1만계약으로 제한하는 방안을 다음달부터 시행한다.



이 방안은 `옵션쇼크’ 당시 도이치증권을 통한 출회 물량이 4만3천계약에 달한 점을 반영한 것으로, 포지션 제한을 통해 시장 충격을 완화하려는 목적으로 고안됐다.



거래소가 인터넷상의 신종 불공정거래 행위를 체계적으로 감시하기 위해 만든 `사이버 시장감시 전담반’도 다음달부터 본격 가동된다.



감시단은 주가 급등락 종목과 이상급등 테마주 등을 중점 감시대상 종목으로 선정하고 근거없이 주가 급등을 예상하거나 허위 공시를 올리는 행위를 감시할 계획이다.



삼성증권 전균 연구원은 "그간 `옵션쇼크’ 재발 방지를 위한 유의미한 제도 개선이 있었다고 평가된다"며 "이들이 적용되는 3월 선물ㆍ옵션 만기일 거래를 주목해볼 필요가 있다"고 말했다.



전 연구원은 `옵션쇼크’를 계기로 당국의 감독이 강화되면서 자산운용사 등이 자체 리스크 관리 수준을 높이는 모습을 보이고 있는 점도 긍정적이라고 덧붙였다.



오는 5월 말부터는 선물ㆍ옵션 만기일 프로그램 대량 매매로 시장 충격이 예상될 때 예외적으로 사전신고 시한(오후 2시45분)이 지난 오후 4시까지 사후신고가 가능하도록 하는 방안도 실행에 옮겨진다.



이 밖에도 거래소는 선물ㆍ옵션 거래시 자산총액 5천억원, 운용자산 1조원 미만 기관투자자에게 사전증거금 납부 의무를 부과하고 프로그램 단일가 매매시 잠정종가와 직전가격이 ±3% 이상 벌어지면 5분 한도에서 단일가매매를 연장하는 임의종료(랜덤엔드)를 도입하는 등 일련의 `옵션쇼크’ 대책들을 내놨다.



하지만 옵션쇼크 재발 방지를 위한 효과적인 방안과 관련한 논란은 여전하다.



대표적인 예가 옵션 만기일 장종료를 앞둔 10분 동안 동시호가로 결제지수를 산정하는 현행 방식을 둘러싼 논란이다.



옵션쇼크 사태 이후 일각에서는 종가 동시호가 제도가 시세조종의 빌미를 제공한다며 외국처럼 만기일 평균 가격을 결제지수로 삼아야 한다는 주장을 제기해왔다.



파생상품 운용 전문가들은 "우리 주식시장은 비정상적으로 선물.옵션시장이 발달해 외국인이나 기관, 큰 손들이 마음만 먹으면 만기일 종가 동시호가에 주요 종목 대량 매매를 통해 시세를 조종해 수익을 올릴 수 있다"면서 "지금의 종가 동시호가는 대규모 자금을 움직이는 세력들이 밀실에서 이익을 쉽게 챙길 수 있는 구조"라고 지적하기도 했다.



이에 대해 거래소 관계자는 "현행 방식도 결제 편의성과 같은 장점들이 있기 때문에 결제지수 산정 방식을 변경하는 문제는 충분한 논의가 필요하다"고 말했다.