ECB 장기 대출 단기 효과에 그칠 듯

"신용등급 강등이슈 국채시장 유동성 유입 제한"


유럽중앙은행(ECB)의 장기대출 프로그램 규모가 예상보다 많아 단기적으로 유동성 우려를 완화하는 효과를 거둘 것으로 분석됐다.

이번 ECB의 조치로 유럽은행들은 한숨 돌리게 됐고 보유한 국채를 담보로 ECB로부터 싼 가격에 자금을 조달하게 돼 파산위험이 현격히 줄어들었다는 것이다.

ECB가 21일(현지시간) 발표한 4천890억 유로 규모의 장기대출 프로그램은 시장의 예상치인 2천900억 유로를 넘어섰다. 이 대출금은 3년간 1%의 고정금리로 유럽 523개 은행에 공급된다.

하지만 장기적인 효과까지 기대하기는 어렵다는 평가도 함께 제기됐다.

임동민 KB투자증권 연구원은 22일 "대출금리가 1.0%로 낮아졌고 대출만기가 더 길다는 점을 고려하면 2008~2009년 1차 금융위기 당시보다 더욱 적극적인 유동성 팽창을 취한 것이다. 은행부실 우려가 컸던 프랑스, 스페인, 벨기에의 단기 국채 시장안정에 긍정적으로 작용할 것"이라고 전망했다.

이선엽 신한금융투자 연구위원은 "ECB 장기대출 프로그램이 유럽 주요국에 재정위기 해결을 위해 노력할 수 있는 시간을 벌어 주고 있다. ECB 정책이 당국의 의도대로 효과를 내기 시작했다는 것은 나름 의미가 크다"고 평가했다.

그러나 장기적으로는 유럽 상황을 개선하는 데 별 도움이 안 될 거라는 의견이 많았다.

ECB가 직접 나서기보다 유럽은행들이 돈을 빌려 유로존 국채 매입을 늘리도록 유도하고 있지만, 유럽 은행들이 제 앞가림도 하지 못하고 있어 기대대로 움직이지 않을 거라는 것이다.

이다슬 한국투자증권 연구원은 "유럽은행들은 올해 이미 650억 유로의 유로존 국채를 처분했으며 위험국가의 국채 보유금액이 여전히 적지 않다. ECB 대출이 유럽은행들의 국채매입으로 이어질 수 있을지 여부가 불투명하다"고 지적했다.

오온수 현대증권 연구원 역시 "투자대상인 유로존 주요 국가 신용등급이 ‘부정적 관찰대상’에 놓여 있어 등급 강등이 언제 발표될지 알 수 없는데다, 유럽은행은 내년 6월까지 자기자본 9% 비율을 맞춰야한다. 자산을 팔아서라도 자본확충에 나서야 한다"라고 언급했다.

오승훈 대신증권 연구원은 "유로존 국가에 대한 신용평가사의 신용등급 강등 이슈가 이번에 공급된 유동성이 국채시장으로 유입되는 것을 제한할 가능성이 크다. 신용등급 이벤트가 마무리될 때 국채시장 유입이 본격화할 것이다"라고 전망했다.